比爾博·巴金斯（伊安·霍姆 飾）是100多歲的霍比特人，住在故鄉夏爾，生性喜歡冒險，在年輕時的一次探險經歷中，他從怪物咕嚕手中得到了至尊魔戒，這枚戒指是黑暗魔君索倫打造的至尊魔戒，擁有奴役世界的邪惡力量，能夠統領其他幾枚力量之戒，在3000年前的人類聯盟和半獸人大軍的戰役中，聯盟取得了勝利，并得到了至尊魔戒，數千年的輾轉后，魔戒落到咕嚕手中，被比爾博碰巧得到。

因為和魔戒的朝夕相處，比爾博的心性也受到了影響，在他111歲的生日宴會上，他決定把一切都留給侄子弗羅多（伊利亞·伍德 飾），繼續冒險。

比爾博的好朋友灰袍巫師甘道夫（伊恩·麥克萊恩 飾）知道至尊魔戒的秘密，同時，黑暗魔君索倫已經知道他的魔戒落在霍比特人的手中。索倫正在重新集結無數的半獸人，準備以大軍奪取魔戒，征服世界。 甘道夫說服弗羅多將魔戒護送到精靈王國瑞文戴爾，弗羅多在好朋友山姆、皮平和梅利的陪同下，在躍馬旅店得到了剛鐸王子阿拉貢（維果·莫特森 飾）的幫助，歷經艱難，終于到達了精靈王國。

然而，精靈族并不愿意保管這個邪惡的至尊魔戒，中土各國代表開會討論，達成意見，準備將至尊魔戒送到末日山脈的烈焰中徹底銷毀，弗羅多挺身而出接受了這個任務，這次，陪伴他的除了三個好朋友，還有甘道夫、阿拉貢、精靈萊格拉斯（奧蘭多·布魯姆 飾）、人類博羅米爾、矮人金靂。 一路上，護戒使者們除了要逃避戒靈和半獸人的追殺之外，更要抵抗至尊魔戒本身的邪惡誘惑，前途困難重重。